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        防水材料产业链深度解析

        来源:未知  浏览数:  发表日期:
          建筑防水材料作为建筑物的围护结构,用于防止雨水、雪水、地下水渗透及空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体侵蚀建筑物的材料。
          受房地产、基建等领域发展推动,国内建筑防水材料产量持续增长。
          中国建筑防水协会数据显示,2012-2020年,我国建筑防水材料产量从13.6亿平米升至25.2亿平米,CAGR约8.0%。
          2020年723家规模以上(主营业务收入2000万元以上)防水企业主营业务收入合计1087亿元,同比增长4.6%。
          
          防水材料的生产工艺简单、成熟,技术含量不高;防水行业资产较轻产,初始资本投入不高,进入门槛低。
          国内建筑防水材料主要分为防水卷材、防水涂料两大类。
          其中,防水卷材包括聚合物改性沥青卷材和合成高分子卷材两个主要类别;防水涂料依照主要成分的不同,可分为溶剂型涂料和水性涂料两大类别。
          
          防水材料产业链
          从防水材料产业链看,上游与石油化工相关,下游应用领域主要为住宅与民用建筑。
          防水材料的下游为房地产新建、基建工程项目和建筑存量等市场,目前需求仍以房地产新建和基建项目为主。
          防水材料在房地产开发中的运用贯穿开工到竣工;在房屋建筑中主要用于屋面、地下、厨卫、外墙等部位,其中屋面及地下室占比最高;在基础设施中主要用于铁路、轨道交通、桥梁、隧道、地下管廊、机场、水库水利等领域。
          
          防水材料上游:原材料
          防水材料上游原材料是主要的生产成本,占产品总成本比重高达85%以上,其中沥青占比最大。
          防水材料上游原材料主要是沥青、膜类、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚等石化产品,与石油化工产业息息相关。
          上游原材料受国际原油市场以及国内供给侧改革的影响较大。
          上游供应商是规模远大于企业自身的石化企业,大企业采购端的规模优势不容易获得。
          
          产业链中游:防水材料
          目前我国防水材料主要有传统的沥青油毡类防水卷材以及SBS/APP改性沥青防水卷材、高分子防水卷材、防水涂料、自粘防水卷材、玻纤沥青瓦和其他新型防水材料等。
          其中,防水卷材占比最大,占比达到63.76%,防水卷材中SBS/APP改性沥青防水卷材占比达到54%。
          
          产业链下游应用
          防水材料下游应用以住宅和民用建筑为主,其次是基础设施。
          建筑防水材料行业下游主要客户为房地产与基建,广泛应用于房屋建筑、高速铁路、高速公路和城市道桥、地铁及城市轨道、机场、地下管廊、地下空间和水利设施等领域。
          
          防水材料市场格局
          防水工程属于典型的隐蔽性工程,并且对工程质保期限较为宽容,导致行业生态良莠不齐,大量中小企业生产非标、伪劣的防水材料进行低价竞争。
          由于防水行业资本壁垒比较低,中小企业进入比较容易,行业集中度较低,市场较为分散,竞争不够规范,呈现“大行业、小企业”的特点。
          目前国内共有2000多家防水材料生产企业,拥有生产许可证的防水材料生产企业仅1500家左右。
          除少数整体实力较强的龙头企业外,大多数企业规模小且技术水平及生产工艺落后,形成“一超多强”的竞争格局。
          中国建筑防水协会数据显示,2020年东方雨虹防水材料产量占全行业的40%,而科顺股份市占率为19%,凯伦股份市占率为4%,三棵树占2%,其它企业合计占比35%。
          从渠道看,东方雨虹民建渠道增速靓丽,科顺股份三业务体系齐头并进,凯伦股份工程和经销渠道双轮驱动。
          前三大500强房地产开发企业防水材料类品牌首选率从2014年的46%上升到2020年的63%,其中东方雨虹增长首选率从27%上升到36%。
          
          东方雨虹21年以来已经公告12个产能基地的建设计划,公司已与500多家大型装饰公司、2万余家家装公司建立合作,经销商已达近3000家,分销网点8万余家。
          科顺股份业务体系分为“工程建材集团”“民用建材集团”和“修缮集团”。“工程建材集团”聚焦新建市场,收入占比90%以上,主要包括直销和经销两种模式。
          直销方面科顺股份在全国分设华南、华东、华西、华北四个销售大区,在全国成立了13家销售分公司及多个专项事业部,并与碧桂园、万科、融创、中海、招商蛇口等房企以及中建三局、中国铁建等大型建筑公司确立了战略合作。
          
          截至半年报披露,凯伦股份从渠道方面看已与600多家经销商达成合作。未来三年经销商数量计划扩大到1500家,同时已经与头部地产商如万科A、新城控股、中海、融创中国、中南、金地集团等约50家企业达成长期战略合作关系。
          防水材料行业有望呈现强者恒强态势,在防水新规框架下,具有更密集的产能布局,更强服务能力的头部企业将更加受益,集中度向龙头集聚仍然是行业趋势。
          
          从防水材料发展历程看,产业面对下游地产和建筑商规模和体量大,而行业以民营小企业为主,在产业链上地位相对较弱,但是随着行业中优秀企业的不断发展壮大,在产业链中的地位得到逐步地改善。
          从行业需求看,防水年限要求提高,有望增加单位施工面积防水材料用量,增加行业整体需求。随着房地产行业集中度提升,头部房企更倾向防水材料品牌商以保证产品质量。地方政府投资采购亦优选优质防水产品,有望共同加速防水行业集中度提升。
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